miércoles, 25 de febrero de 2009

EVALUACION DE NEGOCIOS CON EXCEL

EVALUACION DE NEGOCIOS (PROYECTOS DE INVERSION) CON EXCEL

He visto a mucha gente iniciar un negocio sin realizar ningún tipo de evaluación. Es un hábito muy arraigado. Y el resultado es un rotundo fracaso. Lo mínimo y básico que debemos realizar es una evaluación de los INGRESOS (ENTRADAS de dinero al negocio – VALORES POSITIVOS) y EGRESOS (SALIDAS de dinero del negocio – VALORES NEGATIVOS). Si los INGRESOS son mayores que los EGRESOS, pues adelante, sino, replantear el negocio. El segundo nivel de evaluación, más riguroso, es el que vamos a explicar en este artículo.

Comencemos fijando algunos conceptos importantes como el VAN (Valor Actual Neto) y la TIR (Tasa Interna de Retorno) que son los principales INDICADORES ECONOMICOS.

Fig. 1

VAN (Valor Actual Neto)

Vamos a explicar la fórmula (1) del VP (Valor Presente).

VP= valor del dinero en el año actual o año base (por ejemplo año 2009)

R1= valor del dinero después de 1 año (año 2010)

R2= valor del dinero después de 2 años (año 2011)

R3= valor del dinero después de 3 años (año 2012)

Rt= valor del dinero después de t años

i = tasa de descuento o tasa de interés

Ahora, vamos a calcular el valor del dinero en el futuro, después de 1 año, 2 años, 3 años, t años; por ejemplo si lo depositamos en un banco a una tasa de interés i. Obviamente nuestro dinero ganará un interés y se incrementará. ¿A cuánto?

R1 = VP(1+i)1

R2 = VP(1+i)²

R3 = VP(1+i)3

Generalizando:

Rt = VP(1+i)t

Si viajamos al futuro t años, Rt será el valor del dinero que tendré en el banco.

Ahora, volvamos al año actual, viajemos en reversa. Quiero saber qué valor tiene mi dinero actualmente, ahora, si en el futuro tiene un valor de Rt. En otros términos, qué valor debo depositar hoy para tener un valor de Rt después de t años(futuro).

De la fórmula anterior despejamos la variable VP:

VP = Rt/(1+i)t

De esta manera obtenemos el Valor Presente o Actual a partir de un Valor Futuro. Más luz aún: los dólares de hoy no son iguales a los dólares del futuro.

En cuanto a la fórmula (2), no es más que la sumatoria de los valores actualizados de los años 1, 2, 3, …, n; es decir, aplicando la fórmula (1) a cada año futuro. A esta sumatoria se le resta la inversión inicial (I0) y obtenemos lo que se denomina VAN.

Al calcular el VAN podemos obtener 3 posibles conjuntos de valores:

VAN > 0 entonces el proyecto se acepta

VAN = 0 entonces el proyecto es indiferente

VAN < style=""> entonces el proyecto de descarta

Fig. 2


TIR

La TIR es la tasa de descuento (i) para la cual el VAN es cero.

En el gráfico de la fig. 2 tenemos representado la tasa de descuento(r) en el eje X, y el VAN en el eje Y. En el punto que la curva intercepta al eje X (VAN = 0) tenemos un determinado valor de r que corresponde a la TIR.

REGLAS DE DECISION:

Si TIR > tasa de descuento entonces el proyecto se acepta

Si TIR = tasa de descuento entonces el proyecto es indiferente

Si TIR < style=""> entonces el proyecto se rechaza

FLUJO DE CAJA

Fig. 3


Fig. 4

Las figuras 3 y 4 forman una sola unidad. La figura 4 es la continuación de la 3. De hecho, la fila que corresponde a “(=)FLUJO DE CAJA ANTES DE INPUESTOS” es común a ambas. Estas figuras en conjunto representan la estructura típica de un FLUJO DE CAJA NETO que, nos es más que la representación de INGRESOS y EGRESOS en una forma más completa.

FLUJO DE CAJA NETO = INGRESOS – EGRESOS

Nota: En el gráfico los supuestos generales están en forma incompleta y el flujo de caja en una forma ya consolidada.

CALCULO DEL VAN Y LA TIR

Fig. 5

Fig. 6

Calcular el VAN y la TIR aplicando las fórmulas anteriores en forma manual no es práctico, se nos pasa el tren. Actualmente, hay dos maneras: a) mediante software especializado que no solo calcula el VAN y TIR sino que, realizan la formulación y evaluación de proyectos de inversión, análisis de sensibilidad, simulación, etc.; y b) mediante EXCEL. Por ambos medios podemos realizar las mismas cosas, sólo que mediante software especializado es más sencillo, rápido y mejor administrado. Con EXCEL es más tedioso y nos demoramos más, pero es lo que tenemos a nuestro alcance y, para empezar nuestro negocio está bien.

CALCULO DEL VAN Y LA TIR CON EXCEL

Si queremos empezar un negocio y no tenemos software especializado, ahí está nuestro querido EXCEl para calcular el VAN y la TIR. Empecemos ya con la ayuda del gráfico (estoy usando EXCEL 2007).

CALCULO DEL VAN

a)Mediante el “cuadro de diálogo”.

· Click en la celda donde querramos que se displaya el valor del VAN

· Click en el menú Fórmulas

· Click en Financial (del ribbon)

· Aparece una lista desplegable

· Seleccionamos NPV (Valor Presente Neto)

· Aparece un cuadro de diálogo

· En el cuadro de texto Rate digitamos la tasa de descuento en decimales (0.25 en este caso)

· En el cuadro de texto de value1 digitamos B41(nombre de la celda)

· En el cuadro de texto de value2 digitamos C41

· En el cuadro de texto de value3 digitamos D41

· En el cuadro de texto de value4 digitamos E41

· En el cuadro de texto de value5 digitamos F41

· En el cuadro de texto de value6 digitamos G41

· Click en OK y tenemos el VAN(NPV)

b) En forma directa.- Esta forma es más rápida.

· Click en la celda donde querramos que se displaya el valor del VAN

· Digitamos: =NPV(0.25, B41:G41), utilizamos un rango de celdas

· Enter y obtenemos el valor del VAN (NPV)

CALCULO DE LA TIR

Fig. 7


a)Mediante el “cuadro de diálogo”

· Click en la celda donde querramos que se displaya el valor de la TIR

· Click en el menú Fórmulas

· Click en Financial (del ribbon)

· Aparece una lista desplegable

· Seleccionamos IRR (Tasa Interna de Retorno)

· Aparece un cuadro de diálogo

· En el cuadro de texto values digitamos B41:G41

· En el cuadro de texto Guess digitamos la tasa de descuento estimada (supuesta) en decimales (0.20 en este caso). Si dejamos en blanco, el sistema asume 0.1(10%)

· Click en OK y obtenemos el valor de la TIR (IRR)

b) En forma directa

· Click en la celda donde querramos que se displaya el valor de la TIR(IRR)

· Digitamos: =IRR( B41:G41, 0.2)

· Enter y obtenemos el valor de la TIR (IRR)

Con el flujo de caja de la figura 3 obtuvimos los siguientes valores:

VAN = $ 17889.23 > 0 se acepta el proyecto

TIR = nulo (no existe TIR) no se aplica la regla de decisión

Para revertir esta situación cambié el valor de INGRESOS BRUTOS del año 1, de $ 152896.68 a $ 120000. Obviamente también cambió, automáticamente, el valor del flujo de caja, de $ 4380.93 a -$ 18646.75 (valor negativo). Con estos cambios obtuvimos los siguientes valores:

VAN = $ 3151.52 > 0 se acepta el proyecto

TIR = 31% > 25% (tasa de descuento) se acepta el proyecto

Así como cambiamos el valor de “INGRESOS BRUTOS” del año 1, también podemos cambiar el valor de cualquier variable e ir jugando y probando para calcular los diferentes valores del VAN y TIR. Es decir, realizar un análisis de sensibilidad. Eso ya es otra historia.